Integrating ESG Factors into investment processes in emerging markets (IFC, Mercer)

발행: 국제금융공사(IFC), Mercer
날짜: 2009.03
제목: Gaining Ground - Integrating ESG Factors into investment processes in emerging markets
원문 다운로드: http://www.ifc.org/ifcext/sustainability.nsf/AttachmentsByTitle/p_SI_GainingGround_Mercer/$FILE/270309MIC9080_IFC+Report_WEB+secured.pdf
(* 한국에 대한 보고서 부분만 발췌하여 번역하였습니다.)

5.1. Key findings
•    투자 부문에서 상당한 인식이 생겼다. KRX에서는 에코 인덱스와 SRI 인덱스를 곧 개발하기로 하였고, UN 글로벌컴팩도 비교적 성정적으로 도입되고 있다. 한국에서의 대표적인 SRI 논의는 한국 최대 연기금인 국민연금이 ESG 요소를 통합한 펀드를 아웃소싱했다는 사실이다.
•    한국은 역사적으로 재벌 기업 구조로 인해 지배구조가 좋지 못하고 투명성이 약하다. 그러나 최근 한국 정부가 기업의 투명성과 책임성 수준을 높이는 것을 강하게 강조하고 있다.
•    기업들은 지속가능성 보고서 발간을 늘리고 있지만, 여전히 적은 숫자다. (2008년에 50개)
•    ESG 중 E가 분명한 투자 기회가 되고 있다. 왜나면 한국 정부가 최근 저탄속녹색성장을 통해 2050년까지 재생에너지 비율을 2%에서 20%까지 끌어올려 이산화탄소 배출을 반으로 낮추겠다고 공표했기 때문이다.
•    투자 매니저들은 효율적인 SRI 발전을 위해 정부의 법적 제도 및 규제 환경이 갖춰지길 원했다. 그리고 일부는 양질의 ESG 기업 정보를 찾아보기 힘들다고 얘기했다. 투자 매니저들은 ESG 이슈를 바탕으로 인게이지먼트를 하게 되면 기업에 대한 접근이 떨어지게 되고, 문화적으로 기업 운영진에게 개입하는 것은 부적절한 것이라고 느낀다.
•    한국의 ESG 요소를 통합하는 대표적인 주식 투자 기관: Rexiter Capital Management / RCM / 삼성투신운용

Growth in sustainable investment funds
한국은 아시아에서도 최근 가장 급속한 SRI 성장을 이루었다. 2005년 12월 2개에서 2006년 12월 14개로, 2008년 5월엔 45개로 성장했다. 이 45개 펀드들은 37개 공모펀드와 2개의 PEF, 6개의 연기금으로 구성되어 있고, 주로 기업의 환경, 사회적 책임을 인지한 펀드들이다.

SRI amongst South Korea listed companies
국내외 마켓에서의 비즈니스 섹터 내의 ESG 이슈 인식과 중요성이 높아지면서 KRX는 2008년 7월 에코 인덱스를 개발할 것이라고 발표하였다. 에코 인덱스는 친환경 상품을 생산하거나 대체에너지 개발 프로젝트를 벌이는 기업들을 편입할 것이고 가까운 미래에 SRI 인덱스를 개발하는 선상에서 진행될 것이라고 하였다.

SRI global standards
현재 한국에서는 136개 기업이 UN 글로벌컴팩에 서명기관으로 참여하고 있다. UNEP/FI와 UN 글로벌컴팩, UN PRI의 공동 컨퍼런스도 2008년 6월 개최되었다. 이 컨퍼런스에서는 기업의 역할과 금융 및 투자자들의 ESG 이슈 통합을 내용으로 담은 “서울 선언”이 발표되었다. 이 컨퍼런스 이후에도 ICGN(국제기업지배구조연합)에서도 서울에서 국제 주요 연기금과 기관 투자자들을 한자리에 모아 기업 지배구조에 관한 주주 행동과 협력을 강조하는 컨퍼런스를 개최했다.

다른 이니셔티브로는 UN 글로벌컴팩 한국 네트워크가 있다. 기업의 책임을 위한 아시아 공동체 구성을 위한 역할을 하고 있으며, 참가 기업은 2007년 9월 설립 당시 20개의 회사에서 2008년에는 120개까지로 성장하였다. KT와 신한은행이라는 한국의 대표적인 대기업이 참여하고 있다.

한국의 국민연금도 SRI 발전의 중요한 영향을 끼친다. 2006년 SRI 아웃소싱을 실행하였고 SRI 정책과 PRI를 고려하고 있다.

2006년에는 KoSIF가 설립되어 한국 시장에서 SRI가 발전할 수 있도록 돕고 있다.

위와 같은 협력, 이니셔티브, 활동들을 통해 한국에서는 2008년 9월 총 3개의 전문 회사와 5개의 운용사가 UN PRI에 서명하게 되었다.

Corporate governance
한국은 1990년대 말 아시아 경제 위기 이후 기업 지배구조와 지속가능성 측면의 괄목할 만한 진전을 이루었다. 하지만 아시아 경제 위기는 재벌로 상징되는 대기업 집단 경영 구조라는 심각한 기업 지속가능성 한계를 드러낸 계기가 되기도 하였다. 한국의 전통적인 재벌 체계는 창업주 일가로의 절대적인 집중과 심하게 다각화된 사업 구조로 특징지어진다. 재벌 구조는 소수 주주들의 이익이나 경영 투명성과 책임성에 대한 고려 없이 소유주의 이익만을 장려한다.

최근에는 탈세와 회계부정, 비자금 등의 스캔들이 한국 재벌들 사이에서 불거져 나오기도 하였다. 한국은행에 따르면 한국 경제의 40%를 30대 재벌기업이 차지한다고 한다. 최근 한국 정부는 한국의 기업 지배구조 수준을 끌어올리기 위해 장기적으로는 글로벌 스탠다드를 기업 지배구조 체계와 투자 시스템 속에 도입할 것을 고려하고 있다. 이미 IMF 등과 같은 국제 기관의 권장으로 정부가 기업 지배구조 관련 규제와 시스템을 장려해온 덕에 국제적 수준과 가까워지고 있다. 괄목할 만한 진전이 비교적 짧은 시간 내에 이루어졌는데, 그 중 일부가 2002년 한국CGS의 설립이다. 한국CGS는 KSE, 코스닥, 한국금융투자협회, 한국상장사협회, 한국자산운용협회, 코스닥상장사협회 등의 공동 스폰서로 설립되어 독립적인 비영리 기관으로 운영되고 있다.

과거에는 한국 투자 기관들이 기업 정책의 ‘거수기’ 역할만을 함으로써 자신들의 투자자들에 대한 책무를 하지 못한다고 비판을 많이 받아왔다. 하지만 최근에는 대리 투표나 주주 총회와 같은 것을 통해 투자 기관들이 기업 지배구조에서 중요한 역할을 할 수 있음을 많이 인식하고 있다.

소버린이 한국의 대표 정유사인 SK를 상대로 벌인 ‘주주에 대한 투명성 강화’를 골자로 하는 사건은 한국에서 주주행동주의가 주목을 받는 계기가 되었다.

애널리스트들은 주주행동주의에 대한 관심 증가가 한국 주식 가격을 저평가하는 ‘코리아 디스카운트’를 해소하는 데에 도움이 될 것이라고 믿고 있다. “한국에 대한 디스카운트는 좋지 않은 기업 지배구조와 부족한 경영 투명성에서 기인한다. 한국 투자 기관들의 책임있고 적극적인 입장은 한국 주식 가격에 대한 할인율을 낮추고 한국 시장에 대한 재평가를 가져올 것이다.”라고 한 기관투자 관계자가 언급했다.

Corporate sustainability
스위스-한국의 조인트 벤쳐회사인 솔라빌리티는 최근 자신의 두번째 한국 상장사 연간 평가 결과를 발표했다. 본 평가에는 한국의 350개 대/중기업이 포함되어 있다. 34개의 리딩 지속가능 기업의 포트폴리오가 2002년부터 KOSPI를 220% 상회한고 2007년부터는 110%를 상회한다고 한다.

솔라빌리티의 보도자료에 따르면, 동료 산업 비교와 400개의 지표, 60가지 지속가능성 지표를 활용하여 29개 산업군이 대상이 되었다.

이 연구에서 언급하기로 2001년 제로에서 2008년에는 50개 이상의 기업이 지속가능성 보고서를 발간하였다고 한다.

The carbon economy
2008년 7월 한국 정부는 재생에너지 비율을 현재 2%에서 2030년까지 11%, 2050녀까지 20%까지 높여나가겠다고 발표했다. 한국 정부는 대체에너지 자원에 대한 투자하고 녹색 기술을 장려하겠다고 약속했다. 삼성, LG, 현대와 같은 한국의 대표 대기업들은 이미 재생에너지 기술 개발에 투자했다. 일부 회사들은 태양에너지 생산에 관심을 가지고 있고, 두산중공업과 같은 회사는 풍력발전 기술에 투자하고 있다. 투자 기관들도 이러한 투자 비중을 확대하고 있다.

2050년까지 이산화탄소 배출을 반으로 줄이겠다는 ‘저탄소녹색성장’이 2008년 발표되었다. 이명박 대통령은 2008년 8월에 하이브리드 자동차에 들어가는 배터리팩 개발과 2009년부터 이산화탄소 배출량 표시 라벨 부착을 골자로 하는 내용의 기업과의 협약에 서명하였다. 최근 이러한 움직임들은 정부와 한국 기업들의 환경적 지속가능성을 높이는 의지를 보여주고 있다.


5.2. ESG integration capabilities of investment managers in South Korea
글로벌 투자 기관의 매니저들은 한국의 투자 펀드 매니저들에게는 형식화된 ESG 정책으로 만들어질 필요는 없다는 인식을 드러냈다. 그리고 SRI의 발전을 위해서는 정부의 강력한 법적 제도적 장치와 규제가 필요하다고 한다. 펀드 매니저들은 ESG 요소를 명백하고 포괄적으로 고려하는 것은 아니지만, 일부 매니저들은 새로운 투자 테마와 리서치 혁신을 위해서 고려하는 것은 사실이다.

많은 펀드 매니저들은 현 정부의 노동법 수정, 가족 경영의 재벌, 환경 이슈에 초점 등에 관한 변화가 메인스트림 주식투자 기관에게 새로운 투자 기회를 줄 것으로 전망하고 있다.

한국 펀드매니저들은 ESG 이슈를 바탕으로 기업에 인게이지먼트를 하는 것은 펀드 매니저들로 하여금 기업 경영에 대한 접근 가능성을 낮추고, 한국 문화적으로도 경영자에게 개입하는 것은 적절치 않다고 생각한다. 그들은 글로벌 회사들에게 있었던 인게이지먼트가 한국 맥락에서는 가치를 제한했다고 느낀다.

그 밖의 한국 투자 기관 매니저들의 우려는 ESG에 관한 양질의 투자 정보가 부족하다는 것이다. 특히 능력에 따른 성과급 체계의 국내 펀드 매니저들은 단기 투자 성과에 빠지기 싶다. 국내 포트폴리오의 턴오버도 글로벌 매니저들에 비해 상당히 많다.


※ 3개 투자 기관의 인터뷰를 소개한 것 중에 삼성투신에 대한 것만 발췌합니다.
삼성은 지배구조 이슈와 벨류에이션에 대한 영향을 아이디어 생성 단계에서부터 고려한다. 환경 및 사회 이슈는 명백하게 고려되고 있지 않지만, 기회 요소 대신 잠재적인 위험 요소로는 보고 있다. 상품 개발 담당자에 의하면, 중국의 사막화로 인한 한국에서의 황사가 한국 환경 이슈에 미칠 영향의 사례라고 언급하였다. 펀드 매지저에 따르면, “이러한 기후 변화 이슈는 앞으로 3년 동안 점점 한국 기업들과 투자자들에게 영향을 것이다.”라고 말했다.

포트폴리오 구성에 체계적인 ESG 요소 평가 체계는 없다. 다른 한국의 투자 회사들과 마찬가지로 펀드들은 단기 수익에 초점이 맞춰져 있고, 포트폴리오의 높은 턴오버로 인해 펀드 매지저들로 하여금 ESG 요소를 고려하기 힘들게 한다.

주식 가치에 지배구조 이슈는 분석되고 있고, 펀드들은 단기적인 사회/환경 요소는 주식 가격과 산업에 영향을 미치기 때문에 민감하다. 삼성투신은 지난 12개월 동안 기업 지배구조가 개선된 한국 기업들을 모니터링한 결과, 지배구조 개선을 통해 기업 가치가 높아졌다고 믿고 있다.

펀드 매니져들은 대리인 투표에 참여한다. 지난 몇 년간 매니저들은 기업의 이사에 대한 성과급 팩키지에 반대하는 투표를 두 배나 많이 하게 되었다. 펀드매니저들은 회사를 방문하거나 기업 지배구조 이슈를 바탕으로 인게이지먼트를 하기도 한다. 펀드 매니져들은 매체를 통해 이슈가 되거나 회사의 명성에 영향을 준다면, 직원 급여나 권리와 같은 사회적 이슈도 경영진과 토의하기도 한다.

삼성투신은 ESG 정책을 개발하였다. 그러나 경영진과 펀드 매니저 사이에서는 어떻게 ESG 이슈를 일일 운용과 전략에 통합할 것인가에 대한 논의가 없는 것이 사실이다. 펀드 매니저들은 제한된 독립적인 데이터 접근과 경영진의 부족한 지원이 ESG 요소 통합을 저해한다고 제안한다. 삼성투신은 2개의 SRI 상품을 운용하고 있는데, 물펀드와 재생에너지 펀드이고 앞으로도 더 출시할 것이다.


* 보고서 바로보기

 

투자자들, 이머징마켓 기업의 ESG정보공시 개선요구

출처: http://www.socialfunds.com
날짜: 2009.07.08
기사 원문 보기: Investors Call for Improved ESG Disclosure by Companies in Emerging Markets


이머징마켓 공시프로젝트의 설문조사에 따르면 70퍼센트의 응답자가 이머징마켓 기업들의 ESG정보 공시부족이 이들 기업에 대한 투자증가를 망설이게 하고 있다고 한다.

이머징마켓의 환경, 사회, 지배구조(ESG)공시는 선진국의 지속가능투자자들에게 매우 중요한 이슈로 부각되고 있다. 보스톤 커먼에 셋 매니지먼트사의 로렌컴피어 주주행동주의부문 담당이사는 SocialFunds.com과의 인터뷰에서 “우리는 미래에 더 좋은 투자기 회를 찾아야하고 이는 선진국 시장에 있지 않습니다. 우리가 더 좋은 투자성과를 원한다면 이머징마켓으로 시선을 돌릴 필요가 있습니 다.”

이머징마켓 공시프로젝트(이하 EMD프로젝트)는 이머징마켓에서 지속가능보고의 향상을 추진하는 이니셔티브이다. 참여 파트너사로는 보스톤 커먼에셋 매니지먼트, 칼버트 인베스트먼트, 국제금융공사(IFC), 사회책임투자포럼(SIF)이 있다.

펼쳐두기..

브라질, 인도, 한국, 러시아, 남아프리카 기업들의 ESG공시를 향상시키는데 주안점을 둔 EMD프로젝트의 3번째와 마지막 단계로 써 프로젝트 파트너들은 리서치기관인 EIRIS사에 이머징마켓에서 투자활동을 보다 잘 이해하기 위해 투자자조사결과를 분석해달라고 요 청하였다.

EIRIS가 작성한 “이머징마켓 투자자조사 보고서 : 이머징마켓의 책임투자분석”이라고 명명되어진 보고서는 이머징마켓에서 1300억이상의 자산을 운용하는 북유럽과 유럽을 중심으로 한 67개 지속가능투자자들의 응답을 분석하고 있다.

보고서는 특히 유럽에 소재한 책임투자자들이 이머징마켓 투자에 벌써 상당한 투자경험을 갖고 있음을 밝히고 있으며, 이들중 일부는 6 년이상의 경험을 보유하고 있는것으로 나타났다. 응답자중 70%는 퀄러티있는 ESG공시부족이 이머징마켓에서 그들의 투자증가를 망설이 게 한다고 밝혔다.

EIRIS의 국제관계수석인 스테판 하인씨는 SocialFunds.com과의 인터뷰에서 “투자자들중 상당수는 이머징마켓으로의 확장 에 관심을 갖고 있습니다. 그러나 그들은 이를 가능케하기 위해, 시장에서 기업들이 보다 향상된 ESG정보를 공시할 것을 요구하 고 있습니다.”라고 밝혔다.

보스톤 커먼에셋 매니지먼트사의 컴피어씨는 “해당 설문조사는 많은 국제 이해관계자들로부터 의견을 반영하여 커뮤니케이션수단으로써의 목 적을 이행하고 있습니다. 또한 이들 투자자가 대체 누구이며 왜 향상된 ESG정보공시를 요구하는가?라는 이머징마켓 기업들로부터의 비 판에도 대처하고 있습니다.”

보고서에 따르면 브라질은 ESG정보공시에 가장 진보적인 움직임을 보이고 있다. 정부가 직접 기업들의 투명성향상을 요구하는 브라질에 서 투자자들은 두 가지 중요한 발전상황에 주목하고 있다. 첫째, Bovespa지속가능지수는 지속가능성을 이머징마켓에서의 대출과 투 자활동에 접목하도록 해준다. 둘째, 브라질에서 ESG투자리서치활동의 등장은 선진시장의 잠재투자자들에게 필수적인 정보를 제공해준다.

“이머징마켓에서 ESG이슈에 대한 투자리서치가 활발해질 겁니다. 그리고 투자자들이 요구하고 그러한 리서치에 대한 자금지원 역시 증 가하면서 우리는 더욱 많은 양의 리서치를 보게 될 겁니다.”라고 Hine씨는 언급한다. 이 레포트는 향상된 ESG정보공시는 투자리 서치활동 또한 도울 것이라고 결론짓고 있다.

투자자들은 아프리카, 중국, 한국, 인도 역시 보다 개선된 ESG정보를 향해 진일보하고 있다고 전한다. 2009년 3월 EIRIS 와 공동집필된 한 보고서(이머징마켓 대기업의 ESG리뷰)에 따르면 남아프리카와 브라질 대기업들은 이머징마켓의 동종기업들보다 높 은 단계의 사회적책임수준을 보여주고 있다.

응답자가 인용한 기업들중 톱으로 추천받은 종목에는 브라질의 페트로브라스사, 한국의 삼성전자, 그리고 중국의 차이나모바일이 있다.

컴피어씨는 EMD프로젝트의 한국담당 리더역할을 하고 있다. 그녀는 한국시장에 대해 다음과 같이 언급하였다. “거대 전자기업들이 훌 륭한 환경성과보고를 제공하고 있지만 사회와 지배구조 이슈대한 보고를 보다 개선할 필요가 있습니다. 우리는 ESG정보공시개선에 대 한 인식을 향상시키고 요구수위를 높일 필요가 있습니다. 이 부분이 바로 투자자들의 기회가 있는 곳입니다.”

“이는 아시아기업들 사이에선 매우 흔한 현상입니다. 환경부문은 관찰하고 계량화하기 쉽습니다. 환경경영에서는 훌륭한 사례를 보여주는 경우가 다수 있으나 사회이슈부문에서는 아직 미흡한 실정입니다.”

이 보고서는 투자책임자들이 이머징마켓에 명백히 큰 흥미를 갖고 있다고 결론짓고 있다. 그러나 보고서는 또한 공시수준 및 정보의 질 과 일관성 양 부문에서 기업들이 크게 개선될 여지가 있다고 밝히고 있다. 이 보고서는 기업들이 탄소정보공개프로젝트(CDP) 와 GRI와 같은 이니셔티브처럼 ESG레포팅을 돕는 도구들을 활용하도록 조언하고 있다.

컴피어씨는 “응답자중 70%가 ESG정보공시향상이 중요하다고 한 점은 주목할 만한 일입니다. 그러나 투자자들은 보다 개선된 ESG 정보공시요구를 할 필요가 있으며 양질의 정보를 제공해주는 리서치공급자들이 있어야 합니다.”라고 밝혔다.

하인씨는 다음과 같이 결론지었다. “저는 무조건적인 낙관론자는 아닙니다. 그러나 저는 이머징마켓의 기업들이 보다 향상된 ESG정보공시를 향해 나아가길 기대하고 있습니다.”

[머니투데이_20090706] 연기금 자금집행 임박..운용사별 희비교차

올 상반기 투자시기를 놓고 저울질하던 국민연금과 우정사업본부, 노동부, 공무원연금 등 국내 주요 연기금들이 투자를 재개하려는 움직임을 보이고 있다.

이미 일부 유형에 대해서 자금집행이 이뤄진 것은 물론 투자유형 확대를 통해 신규 위탁운용사를 선정하는 작업도 동시에 진행하고 있다.

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'분노의 포도' 갈등해소 위한 사회책임투자

존 스타인벡은 소설 '분노의 포도(The Grapes of Wrath)'에서 소작농과 자본주와의 팽팽한 대립을 실감나게 묘사한다.

은행 빚을 갚지 못해 농장에 위치한 집을 철거 당할 위기에 처한 소작농과 그 집을 철거하러 트랙터를 몰고 온 기사의 긴박한 대화는 우리에게 참 복잡한 생각을 하게 만든다.

그 소작농은 기사를 향하여 으름장을 논다. 만일 내 집 가까이 다가오면 총을 쏴 죽여 버릴 것이라고.

동시에 농부는 절규한다. "나는 앉아서 당하기 보단 나를 굶주리게 하는 사람을 먼저 죽여 버릴 거야."

그러자 트랙터 기사는 말하기를. "너를 궁지에 몰아 놓고 있는 것은 결코 사람이 아니야. 그것은 다름아닌 자본이라는 괴물이야."

이 짧은 대화는 돈의 문제로 인한 인간소외와 계급갈등의 일면을 함축적으로 묘사한다. 부채를 못 갚아 생존의 터전마저 위협 당하 고 있는 소작농과 단지 자본주의 명령에 충실한 트랙터 기사의 대화 속에서 목격되는 사실은 오로지 자본의 회수를 둘러싼 첨예한 갈등 과 대립뿐이다.

채권회수를 위해 생존의 터전마저 서슴없이 강탈하려는 채권자와 그것을 지키기 위해서는 살인까지도 불사하겠다는 소작농의 완강한 태 도, 그러나 상대는 초월적 존재이기에 그 어떤 물리력으로도 결코 타도될 수 없다며 굴종을 요구하는 트랙터 기사의 으름장을 지켜 보 며 나는 몇 가지 물음을 던질 수 밖에 없다.

과연 자본과 노동과의 선한 연대는 불가능한 것인가? 자본은 무소불위의 괴물이며 착취자인가? 따라서, 노동은 끊임없는 투쟁의 탑을 쌓아 올려야만 하는가?

어찌 보면 산업혁명 이후 인류역사는 이러한 질문에 대한 답을 찾는 과정과 다름 아닐 것이다. 공산주의자들이 자본을 사악한 것으 로 규정하여 노동의 입장에서 해법을 찾으려 했다면, 자본주의자들은 자본의 자정(自淨)능력에 믿음을 부여하고 자유경쟁의 시장 경 제 체제를 발전시키며 그 답을 찾으려고 노력했던 것으로 파악할 수 있다.

그렇다면 양자의 접점 내지 연결고리를 찾을 수는 없는가? 나는 이 해묵은 물음에 대한 일정한 해답의 실마리를 찾게 된다. 바 로 1990년대 들어 본격적으로 영국과 미국을 중심으로 확산되고 있는 사회책임투자 (Socially Responsible Investment)의 철학이 바로 그것이다.

사회책임투자란 돈 있는 주체들, 즉 자본가의 투자법을 말한다. 즉, 그들의 돈을 투자함에 있어서 단순히 재무적 이윤의 견지에서만이 아니라 사회적, 환경적, 기업 지배구조의 측면까지 고려하는 것이다.

따라서 '반사회적'이며 '환경 적대적'이고 '비윤리적'이며 '나쁜 지배구조'를 갖고 있는 기업들에 대해서는 어떠한 식으로든 자본가들로부터의 견제와 균형이 가해져야 한다는 것이다.

2000년 7월 3일 영국은 사회책임투자법을 제정함으로써 이 분야의 선도적 위치에 서게 된다. 이것은 단순한 정치적 제스처가 아니라 사회책임투자를 원하는 사회의 점증하는 요구에 대한 불가피한 응답이었다.

이 법안은 사회책임투자와 관련한 아주 정교한 투자원칙을 규정함으로써 런던금융시장의 투자자들을 긴장시킨다. 이 때부터 사회책임투자는 고루한 종교단체의 주장에서 일약 메인스트림의 투자원칙으로 자리잡게 된다.

특히 영국에서 이러한 투자가 정착되기까지는 연금 펀드가 큰 역할을 하게 된다. 즉, 현재 영국 주식시장에 있어서 최대 자본가는 시 가총액의 약 40%을 보유하고 있는 연금 펀드들이다. 그리고 이 연금펀드의 자금은 근로자들의 봉급에서 나온다.

따라서 연금펀드의 실질적 소유주는 아이러니 하게도 전통적 의미의 자본가들이 아닌 바로 근로자들 자신들인 것이다. 다시 말하자면 영 국 증권시장의 최대 자본가가 근로자들이며 근로자들은 곧 최대 자본가로 영향력을 행사하고 있다는 말이 된다.

이렇듯 연금 펀드를 매개로 자본과 노동이 상호 의존적인 접점을 마련하고 있다. 펀드의 투자 수익률이 노후 생활의 보장과 맞물려 있 는 상황이기에 근로자들은 연금펀드의 투자정책 입안시의 참여를 통하여 기업들에 대해 역설적으로 고배당을 요구하며 임금 인상의 억제 에 대한 가이드라인을 제시하기도 한다. 즉, 근로자가 전통적 자본가의 목소리를 대변하고 있는 입장의 전도현상이 일어나고 있는 것이 다.

또한, 전통적 자본가들은 사회책임투자의 정신을 통해 지속 가능한 발전이라는 화두를 붙잡게 된다. 즉, 주주이익 중심의 재무적 목표 에만 집중하는 것이 아니라 ESG측면, 이른바 환경적, 사회적, 기업 지배구조 측면도 함께 고려한다. 또한 여타 이해관계자들 이익 의 중요성을 깨닫게 되며 이러한 기업들이 장기적으로 성장하며 지속 가능하게 발전한다는 실증적 데이터와도 만나게 된다.

나는 우리 사회의 극단적 대치상황에 주목한다. 노동과 자본의 해묵은 논쟁에서 한 치의 진전도 이뤄내지 못하는 경직성에 놀라게 된다.

그러나 이제 양 극단적 사고는 사회책임투자의 정신 속에서 만나야 한다. 따라서 자본은 노동의 입장에서, 또한 여타 이해 관계자들 의 입장에서 이익을 추구하는 것이 단순히 미덕과 선행을 베푸는 것이 아니라 그것이 장기적 관점에서 그들에게도 이익이 된다는 사실 을 깨달아야 한다.

한편 노동은 내 돈의 소중함을 통해 자본가들의 입장을 이해하며 상생의 단서를 찾아야 한다. 이러할 때, 자본은 괴물의 탈을 벗고 인간의 모습으로 우리들에게 다가올 것이다.